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第71章 学以致用（第1页）

收到初心资本tersheet的第二天，苏晚晴没有立即回复。她带着文件来到法学院，找到了林倩学姐的法律咨询室。

"学姐，麻烦你帮我看看这份ts。"

林倩仔细翻阅后，露出赞赏的表情："晚晴，你进步很大。这份ts比校园优选那时规范多了。"

但她还是指出了几个隐患：

第一，董事会构成

"虽然他们只要一个观察员席位，但条款里写着重大决策需董事会通过。这个重大决策的定义很模糊。"

第二，股权成熟期

"你的股权要四年成熟，但投资人的股权没有限制。如果他们中途退出，可能带来问题。"

第三，反稀释条款

"完全棘轮条款对你很不利。如果下一轮融资估值更低，你的股权会被大幅稀释。"

苏晚晴认真记下每个要点。离开法学院后，她直接来到商学院，敲开了张教授办公室的门。

"教授，我想请教企业估值的问题。"

张教授听说她拿到投资意向，很是欣慰："来，我们具体分析。"

他在白板上列出几种估值方法：

市销率法（ps）

"按你们现在的营收规模，-倍市销率是合理的。但考虑到你们的盈利能力，可以要求溢价。"

可比公司法

"我研究过类似企业。按这个标准，你们的估值应该在ooo万到亿之间。"

贴现现金流法

"如果按你们的增长预测，估值应该更高。但投资人会要求折扣，因为预测存在不确定性。"

带着这些专业意见，苏晚晴开始了与初心资本的谈判。

第一次正式谈判，林薇带着律师到场。苏晚晴这边只有她和林倩学姐。

"苏总，我们的条款已经很优惠了。"林薇的律师说。

林倩立即回应："但在董事会权限和反稀释条款上，我们希望能调整。"

谈判持续了三小时。苏晚晴运用在商学院学到的知识，据理力争：

"按dcf模型，我们的合理估值应该在ooo万左右。考虑到合作诚意，我们接受ooo万的投前估值。"

"完全棘轮条款不符合行业惯例。我们建议改为加权平均。"

"董事会决策范围需要明确界定，避免影响日常经营。"

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